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周二機構一致看好的十大金股

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  散戶查股網(www.gufhbp.tw)2019-10-21 15:04:11訊:

  泰和新材(002254):三季報符合預期 看好公司未來成長
  類別:公司機構:西南證券股份有限公司研究員:楊林/黃景文/周峰春日期:2019-10-21
  業績總結:公司2019 年前三季度實現營業收入18.7 億元,同比增長19.2%;實現歸母凈利潤1.4 億元,同比增長6.9%;EPS 為0.25 元。

  芳綸維持高景氣,氨綸行業持續低迷。公司第三季度實現營收6.0 億元,同比增長5.1%,環比下降1.7%;實現歸母凈利潤0.6 億元,同比增長39.3%,環比增長8.1%。公司營收和利潤增長主要受益于芳綸行業高景氣度,公司是我國芳綸產業的開拓者和領軍企業,現有間位芳綸產能7000 噸/年,為國內第一、全球第二;對位芳綸產能1500 噸/年,為國內第一、全球第四。今年公司的對位芳綸和間位芳綸售價和毛利率均有提高,且產品供不應求,保持滿產滿銷。

  公司的氨綸業務則一定程度上拖累業績,公司現有氨綸產能7.5 萬噸/年,其中煙臺基地4.5 萬噸/年,寧夏基地3 萬噸/年,開工率均在7-8 成,今年前三季度氨綸均價31630 元/噸,同比下降11.8%;平均價差14400 元/噸,同比下降3.9%,氨綸價格價差下跌,公司氨綸板塊全年盈利能力有限。公司三費總體較為穩定,前三季度三費率為8.9%,同比上升0.2pp,銷售、管理、財務費用率分別為3.0%、5.4%和0.5%,分別同比+0.3pp、-1.0pp 和+0.9pp,管理費用率下降主要由于營收增加導致研發費用率略有下降,財務費用率上升主要由于銀行借款增加,利息費用增加。

  公司在建產能進展順利,產能即將釋放看好未來發展。公司計劃總投資70 億元,建設山東煙臺、寧夏寧東“雙生產基地”,構建氨綸、芳綸“雙產品集群”,加快新舊動能轉換,到2022 年形成間位芳綸年產能1.2 萬噸,對位芳綸年產能1.2 萬噸,氨綸年產能9 萬噸,芳綸紙年產能3000 噸,間位芳綸、芳綸紙產能保持全球前二位,對位芳綸產能躋身全球前三位,氨綸產能保持全球前五位。

  目前,公司寧夏基地在建3000 噸/年對位芳綸,預計2019 年底建成;煙臺基地在建8000 噸/年防護用高性能間位芳綸,預計2020 年三季度投產。公司在建寧夏基地二期3 萬噸/年綠色差別化纖維和煙臺基地1.5 萬噸高效差別化粗旦氨綸,預計2020 年底建成投產。產能陸續釋放將為公司提供新的增長空間。

  盈利預測與投資建議。我們預計公司2019-2021 年EPS 分別為0.33 元、0.51元和0.82 元,對應PE 分別為32 倍、20 倍和13 倍,維持“增持”評級。

  風險提示:氨綸、對位芳綸、間位芳綸價格大幅下跌的風險、原材料價格大幅上漲的風險、新建項目建設進度不及預期的風險。


  藍光發展(600466):嘉寶成功分拆上市 拿地結構明顯優化
  類別:公司 機構:西南證券股份有限公司 研究員:胡華如 日期:2019-10-20
  事件:近日公司發布公告,控股子公司四川藍光嘉寶服務集團股份有限公司(簡稱“藍光嘉寶”)向香 港聯交所主板遞交公開發行H 股股票及上市申請并獲香 港聯交所批準,之后藍光嘉寶于2019 年10 月18 日在香 港聯交所主板上市交易。上市首日,藍光嘉寶上漲15.0%,按收盤價計算市值為73.04 億港幣。

  藍光嘉寶成功上市,為母公司提供分項估值基礎。此次藍光嘉寶IPO 共計發行4291.6 萬股,發行價為37.0 港幣,凈募資額為15.9 億港元,發行完成后藍光嘉寶股本增加至1.7 億股,公司間接共計持有藍光嘉寶1.2 億股,占發行后總股本的67.5%。2018 年藍光嘉寶收入為14.6 億元、凈利潤為3.0 億元,2016-2018年收入復合增速為49.2%,凈利潤復合增速為70.6%。藍光嘉寶順利上市,為公司提供了分項估值的基礎。我們預計2019 年藍光嘉寶實現凈利潤為4.1 億元,按25 倍PE 估值及控股比例計算,預計能為公司帶來69 億的分項估值增量。

  藍光嘉寶位居四川省物業服務TOP1,盈利能力業內領先。藍光嘉寶2019 年位列中國物業服務百強企業第11 位,四川省物業服務百強企業第一位,是西南地區領先的物業服務企業。截至2019 年6 月末,藍光嘉寶在西南地區及四川省的在管面積分別為4261 萬方及3419 萬方。截至2019 年6 月末,公司總在管面積為6331 萬方,增長勢頭強勁。2018 年藍光嘉寶的毛利率、凈利率分別為33.2%和20.5%,位居物業管理行業前列。

  拿地結構明顯優化、完成全年銷售目標無虞。2019 年1-8 月,公司新增38 個項目,進一步擴大華東、華南區域新二線以及強三線城市的土儲占比,新增計容建面572.5 萬方,同比減少33%,拿地總地價220.3 億元,同比增長23%,平均樓面地價4305 元/平方米,同比增長64%,拿地結構明顯優化。根據克而瑞數據,2019 年1-9 月公司銷售金額771 億元,同比增長12%,實現銷售面積828 萬方,同比增長17%,已完成全年1100 億銷售目標的70%。

  盈利預測與投資建議。預計2019-2021 年EPS 分別為1.15 元、1.79 元、2.29元。考慮到公司土儲結構優化、物業成功分拆上市,給予公司2019 年7 倍估值,目標價8.12 元不變,維持“買入”評級。

  風險提示:房產銷售回款不及預期、融資不斷收緊、藍光嘉寶估值偏低等。

  


  華正新材(603186)首次覆蓋:國產替代加速 有望再造一個“羅杰斯”
  類別:公司 機構:西部證券股份有限公司 研究員:邢開允 日期:2019-10-20
  核心結論
  覆銅板業務是公司基石,排名位居內資廠商前列。公司2018年覆銅板業務收入占比達到67.0%,構成公司55.8%的毛利收入,是公司毛利的第一大支柱。

  全球覆銅板124億美元市場規模,覆銅板整體格局分散,華正新材全球市占率1%,在內資廠商中位居前列,成長空間較大。

  公司卡位中端松下M2、M4對標牌號的高速覆銅板市場,迎接結構性機遇。

  松下領跑高速覆銅板市場,MEGTRON系列產品已成業內技術標桿,我們估算松下對標牌號M6市場的毛利率高于M4產品市場5-10 pct。英特爾下一代x86服務器將采用M6以上等級的高速覆銅板材料,推動第二、第三梯隊(市占率5-10%)臺資廠商產能結構性切換至M6、M7牌號對標的高利基市場,將導致中低端M2、M4產品線產能結構性緊缺。此外,下游大型5G基站設備商有望采用M2材料方案,重新提振M2產品市場。華正新材卡位M2、M4中端產品線,或將受益于結構性機遇。

  高頻覆銅板加快國產替代進程,有望再造一個“羅杰斯”。高頻覆銅板受5G需求拉動,目前美國廠商羅杰斯占有高頻覆銅板市場50-70%的份額,熱門型號面臨供不應求的狀態,難以滿足2020/2021年全球基站AAU高頻覆銅板的133.6/255.5 萬平的新增需求。國內廠商華正新材與生益科技(600183.SH)的產能配套能力、產品定價、訂單交付時間將遠優于羅杰斯,將替代羅杰斯現有的供應鏈地位,形成“雙子星”格局,華正新材蓄勢待發。

  投資建議:我們預測公司19-21年營業收入分別為18.51/27.69/32.01億元,EPS分別為0.81/1.47/1.82元,考慮公司高頻覆銅板大客戶驗證加速,打開中長期成長空間,給予公司行業平均2020年35倍市盈率,目標價為51.45元,首次覆蓋,給予“增持”評級。

  風險提示:下游客戶驗證不達預期、高頻高速覆銅板擴產不達預期、行業競爭格局激烈、覆銅板行業景氣度下行、原材料價格上漲
  


  夢網集團(002123):發布視信 又一款5G重磅產品落地
  類別:公司 機構:安信證券股份有限公司 研究員:胡又文/曹佩 日期:2019-10-20
  公司今日發布公告,今日在在深圳大梅沙京基喜來登酒店舉辦了“第七屆移動信息化行業應用研討會”,會上公司發布了“5G 服務新業務體驗”視信新品,同時亦聯合華為發布了企業服務號產品。

  聯合華為發布服務號,為企業提供新型觸媒工具。根據IDC 的數據,2019 年第二季度國內市場上,華為手機位列第一,市占率達37%,同比增長27%。此次與華為聯合展示企業服務號,有力的樹立起標桿示范作用。從展示形式上,服務號將企業與消費者聯系的窗口單獨列為企業窗口,結合華為海量的分發體系,幫助企業實現精準的營銷體系。

  發布視信,又一款5G 重磅產品落地。公司基于優勢的核心編解碼技術打造視新信產品。視信以 PaaS 的方式為企業提供靈活高效的視頻通信能力中臺,是輕量級視頻通信引擎,從圖文到視音頻,從內容展示到實時互動。面向5G 時代視信能夠做到實時快速、4K/8K 高清晰度、高動態范圍和高位深的展示,為VR/AR、遠程精準手術、自動駕駛和云游戲的場景提供了支撐。

  面向5G 時代,公司產品線應用日漸完善。企業短信為公司的ToB 業務構成了堅實的基礎。5G 時代,公司的云平臺除了傳統的短信業務,逐步擴展了通知王、富信、企業服務號、視信等多種產品。以富信為拳頭,公司在5G 應用時代將逐步體現出其產品的巨大價值。

  投資建議:公司與華為的合作充分證明了公司的競爭力與行業地位,也彰顯了富信巨大的價值。我們再次重申:富信有望成為5G 時代率先落地的應用之一。預計2019-2020 年公司EPS 分別為0.53 元、0.87 元,維持買入-A 評級,6 個月目標價27.5 元。

  風險提示:富信推廣不及預期;行業競爭加劇;股權激勵考核目標完成不及預期。

  


  酒鬼酒(000799):銷售費用增長拖累業績 看好公司長期增長
  類別:公司 機構:太平洋證券股份有限公司 研究員:黃付生/孟斯碩 日期:2019-10-20
  事件:
  公司前三季度實現營業收入9.68 億元,同比增長27.34%,歸母凈利潤1.84 億元,同比增長14.26%。其中Q3 實現營業收入2.59 億元,同比增長9.48%,歸母凈利潤0.28 億元,同比下降-39.50%,業績低于市場預期。

  主動調節發貨,收入略受影響
  公司Q3 收入略低于預期,增速較Q1、Q2 有所下降,主要由于公司在Q3 進行控貨,同時公司繼續對產品結構進行調整,主動減少湘泉銷售。為了理順酒鬼主流產品市場價格,公司對紅壇價格進行挺價,今年6 月28 日,酒鬼系列在湖南市場全面停貨,直到中秋前恢復供貨,酒鬼酒出貨節奏放慢對收入影響較大。此外今年以來,公司一直在進行產品結構調整,湘泉的出貨量有所縮減。從區域來看,省外山東、廣東、福建、廣西、東北等地區保持較快增長,猜測主要是省內區域增速放緩對收入有所拖累。

  內參和酒鬼酒占比的提升帶動毛利率繼續向上,Q3 公司毛利率77.56%,同比提升0.87pct。

  銷售費用增長明顯,凈利率受拖累
  從去年三季度開始公司加大消費者宣傳和市場投入,特別是加大廣告費用的支出,同時在省內增加市場人員,對省內市場精耕細作。

  Q3 銷售費用率37.53%,同比增加10.20pct,預計廣告費用占比有所提升。管理費用率Q3 基本與前兩季度持平為11.07%,財務費用率略有下降為-2.49%。

  銷售費用的大幅增長對利潤有侵蝕,并大幅拖累凈利率,Q3 凈利率為10.88%,同比下降8.81pct。

  預收賬款大幅增加,看好春節旺季行情
  從預收賬款來看,Q3 預收賬款環比增加5986 萬元,同比增加7743萬元。預收賬款大幅增加,一方面與公司財年時間調整有關,一方面也印證公司Q3 發貨進度放緩的猜測。今年春節較為靠前(1 月中旬),旺季銷售將多集中在Q4,看好公司春節旺季的銷售。

  從現金流來看,Q3 經營性現金流凈額5632 萬元,較去年同期增加7482 萬元,較去年有較大改善。

  盈利預測
  中糧入主酒鬼酒以來,在不斷的進行調整和改革,經過3 年多時間梳理,公司完成銷售渠道梳理、產品整合、品牌投入、人員薪酬體系調整等改革,改革紅利即將釋放。雖然Q3 公司收入增速有所放緩,但是全年完成中糧制定的15 億銷售目標可能性仍較大,我們預計2019年2020 年銷售收入同比增長27.82%和20.16%,實現歸母凈利潤同比增長19.49%和25.27%,EPS 0.82 元和1.03 元。預期未來幾年公司收入和利潤在快速增長期,作為湖南市場區域龍頭給予2020 年38 倍估值,目標價39 元,給予買入評級。

  風險提示
  白酒行業出現大幅調整,宏觀經濟出現大幅波動;公司管理層出現重大瑕疵,高端產品推廣不及市場預期等。

  


  恒逸石化(000703):預計文萊項目四季度全面投產 業績中樞上新臺階
  類別:公司 機構:太平洋證券股份有限公司 研究員:柳強/劉和勇 日期:2019-10-20
  事件:10月18日 ,公司發布三季報。報告期內,公司實現營業收入622.05 億元,同比-6.37%;實現歸母凈利潤22.14 億元,同比-9.28%。其中,Q3 單季度實現歸母凈利潤9.37 億元,同比-21.9%,環比+9.78%。

  主要觀點:
  1、Q3 PTA 價差環比縮小,繼續下降空間有限
  公司參控股PTA 產能1350 萬噸、權益產能622 萬噸,全球最大。近兩年PTA 下游聚酯擴張快速,需求持續增長,PTA 原料PX 供應寬裕,PTA 行業整體盈利良好,疊加公司在PTA 行業的成本優勢、規模優勢,PTA 板塊盈利維持較好水平。Q3 雖然環比Q2 平均價差有所縮小,由1357 元/噸下滑至1126 元/噸,但仍維持較高水平。近期PTA 價差繼續縮減,但在低庫存背景下,預計繼續下降空間有限。

  2、差異化規模化發展,聚酯板塊有望實現量變到質變
  公司通過收購和改建,擁有聚酯產能742 萬噸,權益產能622.5 萬噸,聚酯產能已經進入行業頭部梯隊。目前聚酯纖維行業集中度提升,龍頭企業優勢將不斷加強。產品價格方面,Q3 環比Q2 有所下滑,但由于PTA、乙二醇價格跌幅更大,POY 價差由1385 元/噸上漲至1633 元/噸。近期POY 價差維持在1500 元/噸以上。

  在中 美貿易 摩擦緩和、紡服出口預期改善以及聚酯行業自身供給增速逐漸放緩趨勢影響下,預計Q4 聚酯產業鏈盈利同比改善。看好我國“煉化-PX-PTA-滌綸”產業鏈的盈利能力,具有全球競爭力
  3、文萊800 萬噸煉油項目投產,利潤中樞再上新臺階
  公司在文萊大摩拉島投資建設的“PMB 石油化工項目”即文萊煉化項目一期不斷取得新進展,預計全面投產及轉固在即。2019 年3 月完成公用工程交工投產,7 月完成項目主裝置全面中交,9 月6 日常減壓裝置產出合格產品,預計年內全面投入商業運營。該項目公司股權占比70%,煉能800 萬噸,配備150 萬噸PX、50 萬噸苯、56 萬噸LPG、554萬噸成品油(263 萬噸汽油、174 萬噸柴油、117 萬噸煤油),芳烴產品主要出口國內,油品當地銷售30%,剩余出口東南亞。該項目優勢主要有:(1)稅收方面,該項目位于東盟自由貿易區,進出口免關稅;11 年免企業所得稅,符合條件可延長至24 年;無流轉稅和個人所得稅。(2)成品油銷售方面,對比國內成品油出口配額管制,內部競爭加劇,該項目銷售方式相對靈活,亦可運用新加坡成熟定價機制。(3)原料采購方面,無需原油進口配額,文萊直接供應原油40%,靠近馬六甲海峽,相比國內煉廠物流成本低。(4)公用工程方面,根據公告,該項目電價、蒸汽價格分別為0.05 美元/度和17.5 美元/噸,國內對應為0.1159 美元/度和29.4 美元/噸。(5)該項目苯及PX 均可自用,公司形成“煉油-PX-PTA-聚酯”和“煉油-苯-己內酰胺-錦綸”雙產業鏈布局,一體化優勢及競爭力進一步加強。(6)投資及運行方面,該項目流程相對簡單,易于操作,總投資34.5 億美元,回收期短。同時,公司計劃投資建設文萊二期1400 萬噸/年煉化項目,新增150 萬噸乙烯產能。

  我們預計該項目盈利中樞在3.5-5 億美元,對應ROA 10%-14.5%。若以匯率7,股權占比70%計算,公司可新增凈利潤17.15 億元-24.5 億元。

  4、盈利預測及評級
  我們預計公司2019-2021 年實現歸母凈利潤分別為31.15、50.43、55.91 億元,對應EPS 1.10 元、1.77、1.97 元,PE 12.9X、8X、7.2X。

  考慮公司“煉油-PX-PTA-聚酯”和“煉油-苯-己內酰胺-錦綸”雙產業鏈布局,文萊項目投產后,一體化優勢及競爭力進一步加強,給與第一步目標市值500 億元,對應目標價17.64 元,維持“買入”評級。

  風險提示:下游需求下滑,新建項目達產低于預期,解禁


  華東電腦(600850)三季報點評:業績符合預期 發力電科自主可控平臺
  類別:公司 機構:安信證券股份有限公司 研究員:胡又文 日期:2019-10-20
  業績符合預期。2019 年前三季度,公司實現營業收入51.89 億元,同比增長4.73%;凈利潤2.6 億元,同比增長3.61%;經營活動現金流凈額為-6884.2 萬元,同比增長90.46%,顯著改善。

  計提資產減值損失一定程度影響三季度利潤。報告期內公司資產減值損失發生額為 852.7 萬元,較去年同期增加1620.64%,主要因處置出售已計提跌價準備的存貨,去年同期資產減值損失為-56 萬元。

  新組建電科信息子集團以打造自主可控基礎設施為核心定位。公司近期公告于2019 年9 月4 日收到實際控制人中國電子科技集團有限公司下發的《中國電科關于組建電科信息子集團及相關公司股權調整的批復》。根據公告,中電科集團同意以三十二所及中電科軟件信息服務有限公司為基礎,以電科軟信為平臺公司組建電科信息子集團,以“引領計算創新, 打造自主可控關鍵軟硬件產品、先進計算平臺,實現新一代關鍵信息基礎設施的安全可控和創新發展”為主責,以自主可控、安全可信的關鍵軟硬件產品與平臺、 新一代信息基礎設施建設與運營服務為主業。

  明確華東電腦成為電科信息子集團未來經營發展資本運作的板塊上市平臺。根據公告,中電科集團同意將三十二所所持下屬控股上市公司19.26%國有股份無償劃轉至電科信息子集團持有,明確公司調整作為電科信息子集團未來經營發展資本運作的板塊上市平臺,公司成為中電科旗下自主可控業務的核心資本運作平臺,定位提升的同時面臨巨大機遇。

  投資建議:公司作為中電科旗下地處上海的稀缺上市公司平臺,有望充分受益集團深化改革進程,此次大股東股份劃轉至新組建的電科信息子集團并明確定位于自主可控基礎設施,公司定位提升的同時面臨巨大機遇,預計2019-2020年EPS 分別為0.77 元,0.82 元,維持買入-A 評級,6 個月目標價30 元。

  風險提示:新業務拓展不及預期。

  


  洽洽食品(002557):收入逐季加速 單品銷量穩步提升
  類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:李強/齊歡 日期:2019-10-19
  事件:公司公布2019 年三季報,前三季度營業收入32.19 億元,同比增加10.64%;歸母凈利潤4.00 億元,同比增加32.27%。其中Q3 營業收入12.32 億元,同比增加19.01%;歸母凈利潤1.80 億元,同比增加37.79%。

  收入逐季加速,核心單品銷量穩步提升。Q1/Q2/Q3 公司營收分別為10.40/9.47/12.32 億元,同比增長1.26%/11.78%/19.01%;歸母凈利潤分別為1.14/1.07/1.80 億元,同比增長35.75%/20.79%/37.79%,收入逐季加速,利潤端持續高增長,紅袋、藍袋及每日堅果等核心單品均有較好的市場表現。其中老品紅袋瓜子Q3 收入增長約10%;藍袋增長約30%,全年收入有望達到9 億元;每日堅果前三季度增長在60%左右,自與分眾傳媒展開合作以來,每日堅果在樓宇空間刮起一股“黃色風暴”,并不斷有新品推出,為每日堅果的增長注入新動能。此外,新品山藥脆片的增長也值得關注。展望四季度,由于2020 年春節時間較早,經銷商備貨時間提前將提升Q4 收入的確定性。

  受益堅果產能利用率提升,公司盈利能力顯著增強。公司前三季度綜合毛利率為33.36%,同比提高2.02pct,其中Q3 毛利率為35.84%,同比提高1.19pct,盈利能力得到顯著提升,主要原因系:1)去年Q3中期對紅袋老品瓜子提價,今年基數更高;2)隨著每日堅果產能利用率的提高,其毛利率亦隨之提升。費用方面,Q3 銷售費用率為15.94%(+1.11pct),管理費用率(包含研發支出)為5.10%(+0.08pct),財務費用率為-0.44%(-0.79pct),銷售費用率的提升主要系公司對每日堅果和新品的廣告和市場投入加大。現金流方面,Q3 銷售回款13.65億元,同比增長13.18%,預收款環比提高0.49 億元至1.04 億元。

  盈利預測與投資建議: 預計2019-2021 年公司EPS 為1.01 元(+18.65%)、1.17 元(+15.59%)、1.38 元(+17.74%),對應PE 為29X、25X、21X,維持“買入”評級。

  風險提示:宏觀經濟下行,休閑食品行業競爭加劇


  喜臨門(603008)公司動態點評:跨越低谷 業績大幅回暖
  類別:公司 機構:長城證券股份有限公司 研究員:張瀟/林彥宏/鄒文婕 日期:2019-10-18
  19 年積極調整,前三季度利潤端同比增長80%。2019Q1-3 公司實現營業收入33.51 億元,同比+13.06%;實現歸母凈利潤2.87 億元,同比+80.33%;扣非后歸母凈利潤2.56 億元,同比+84.18%。分季度看,Q1/Q2/Q3 分別實現營業收入8.39/12.03/13.1 億元,同比分別-5.57%/+25.92%/+16.86%;實現歸母凈利潤0.23/1.3/1.34 億元,同比分別-56.01%/+86.57%/+267.54%;扣非后歸母凈利潤0.19/1.22/1.15 億元, 同比分別-63.94%/+112.88%/+282.12%。在經歷18 年業績波動后,19 年公司快速調整。收入端自主品牌業務實現快速增長,外銷業務在海外產能逐漸投產的助力下保持穩定;利潤端延續半年報態勢繼續回暖。

  盈利能力顯著提升,Q2、Q3 單季凈利率超過10%。毛利率同比+3.65pcpts至35.08%;凈利率同比+3.25pcpts 至9.17%。期間費用率同比-0.31pcpts至24.98%。其中,銷售費用率-0.22pcpts 至16.31%;管理費用率(含研發費用率2.12%)同比-0.03pcpts 至6.63%;財務費用率同比-0.07pcpts 至2.04%。分季度來看,Q1/Q2/Q3 毛利率分別為31.25%/37.2%/35.59%,同比分別-0.23/+6.26/+3.78pcpts;凈利率分別為3.13%/11.46%/10.92%,同比分別-3.29/+3.83/+6.85pcpts。前三季度,公司期間費用率穩中有降,Q2-3盈利能力在增值稅下調、原材料低位以及業務結構優化的作用下明顯提升,處于歷史高位。

  現金流及營運效率同比大幅提升。2019Q1-3 實現經營現金流3.79 億元(去年同期為-3.34 億元),經營現金流/凈利潤為1.23;實現銷售現金流34.35億元,銷售現金流/營業收入為102.49%;經營性現金流與去年相比有明顯好轉,資金周轉情況良好。運營效率方面,前三季度公司存貨周轉天數為113.37 天,與去年同期基本持平;應收賬款周轉天數為93.10 天,同比下降20.37 天;應付賬款周轉天數為124.9 天,同比上升15.42 天。Q1-3凈營業周期81.58 天,同比下降34.75 天,營運效率較去年同期顯著提升。

  投資建議:短期看,原材料價格受到中 美貿易 摩擦及下游需求較弱的影響將低位盤整,盈利彈性有望持續釋放;中長期看,公司渠道拓展順利,產 品、品牌擁有較好口碑,具有長期成長動力。預計19、20 年EPS 分別為1.06、1.21 元,對應PE12、11x,維持“推薦”的投資評級。

  風險提示:中 美貿易 摩擦及反傾銷關稅影響出口;原材料價格波動;人民幣匯率波動等。


  博實股份(002698)公司動態點評:三季度傳統智能成套業務、戰略性新產品收入全面增長
  類別:公司 機構:長城證券股份有限公司 研究員:曲小溪/劉峰/王志杰/蔡微未 日期:2019-10-18
  三季度業績預告符合預期,實現快速增長:公司發布的三季度業績預告,預計2019 前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長80%至100%,實現2.36-2.62 億元的凈利潤。Q3 單季凈利潤比上年同期增長41.44%至94.16%,實現0.70-0.96 億元的凈利潤。業績增長的原因有兩點,第一,公司傳統大型智能成套裝備產品、戰略性新產品等主要業務收入全面增長,帶動公司整體收入及凈利潤增長;第二,公司節能減排環保領域哈爾濱博奧環境技術有限公司部分項目實現收入,同比扭虧增利,貢獻利潤。

  產品服務業務穩定增長,未來可期:近年來,公司將產品應用優勢、技術領先優勢與產品服務充分結合,大力推進產品服務一體化戰略,在2015年簽訂了年合同額7600 萬元的服務一體化合同,2016 年簽訂了年合同額9400 萬元的服務一體化合同,兩個合同服務期都是7 年,公司在產品服務市場取得重大進展,形成了以產品銷售帶動產品服務、以產品服務促進產品銷售,即“智能裝備”+“產品服務”雙輪驅動的競爭優勢。隨著公司產品應用的增長,服務規模不斷擴大。2018 年度公司產品服務收入達到3.48 億元,2019 年上半年度,公司產品服務業務穩定增長,實現收入1.65 億元,為公司貢獻可觀利潤。

  全自動裝車機項目效果顯現,有望實現持續盈利:公司智能貨運移載設備(全自動裝車機)整垛直接裝車、手抓式裝車兩種機型已發往用戶現場安裝,即將調試使用;新型拆垛機已完成加工制造,正在用戶現場安裝調試。

  全自動裝車機可廣泛應用于國民經濟各個有批量規格袋式、箱式包裝產品,需要移/裝載到集裝箱或貨車需求的行業及領域。目前項目持續的市場拓展效果逐漸顯現,各行業、領域客戶需求反饋積極,該領域2019 年上半年度新簽合同已超2018 年全年,經營勢頭持續看好,有望成為又一具有持續盈利能力的戰略新產品。

  投資建議:我們預測2019-2021 年公司的EPS 分別為0.31 元、0.42 元和 0.51 元,對應PE 分別為33 倍、25 倍、20 倍。維持“推薦”評級。

  風險提示:新技術、新產品及時轉化為盈利能力的風險;收入確認的風險;組織生產與產品及時交付的風險



散戶查股網聲明:本文章不代表散戶查股網觀點,內容信息僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

網址:www.gufhbp.tw/article/74230.html

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